自10月10日以来，氧化铝期货主力合约AO2411在短短三个来昔日内大涨13%，近月合约纷纷奴隶大涨，合座呈现出近强远弱的结构。

　　中信建投期货有色金属分析师王贤伟告诉记者，近期氧化铝期货抓续大涨受多厚利好身分影响，同期合作成心的盘面结构。上周音书传出，几内亚某矿企因“航谈使用费”未与当地政府谈妥，被暂停了矿石出口。该企业矿石年产能在1400万吨傍边，加重了市集对入口矿石不及的担忧。

　　同期，国际氧化铝现货供给较垂危，澳洲FOB成交价已高涨至652好意思元／吨，对国内的现货市集样子有所带动。另外，跟着朔方采暖季到来，氧化铝供应端将受到不依期的搅扰，而卑鄙铝厂冬储刚性采购需求仍然存在性爱情感，国内现货价钱有进一步高涨的空间。在多厚利好音书影响下，市集样子进一步走高。

　　从需求角度来看，王贤伟示意，现在氧化铝卑鄙需求仍然较为矫健，由于本年枯水期云南地区电解铝厂不会减产，而四季度新疆、贵州等地区还有50万吨傍边的新增产能投产，这将带来近100万吨的需求增量。同期，朔方铝厂干预冬季后有刚性的冬储采购需求，也会带来稀奇的浪费增量，需求端对盘面的影响偏多。

　　从库存进展来看，建信期货有色金属分析师余菲菲示意，适度10月初，国内氧化铝库存报397.3万吨，较岁首高点也曾下滑近50万吨，刻下国内电解铝厂氧化铝原料库存为11.8天，同比下跌21.9%。因前期部分长单奉行不顺畅以及价钱波动剧烈，导致铝厂本年采购节律繁芜，全年库存保管在相对低位，现在也曾跌破400万吨的安全水位。鉴于此，她合计，跟着年关渐至，将来冬季补库和假期等身分将导致电解铝厂存在刚需补库需求，现货通顺问题暂难缓解，采购价钱情随事迁。

　　王贤伟合计，现在盘面的扰动主要来自矿石供给偏紧和现货枯竭这两个方面，后续供给问题会有所缓解。其中，矿石供给在10月底会有所改善，一方面河南除三门峡地区矿山10月底会有部分复产除外，入口矿之前主要受几内亚雨季影响，发运后果降速，现在口岸发运有所改善。几内亚矿企被谢绝出口的问题则取决于后续跟当地政府谈判的情况，现在相干矿企利润丰厚，展望后续用度问题不错得回妥善护士。氧化铝现货端则取决于后续新增产能的投产情况，短中期齐会保管相对偏紧的方式。

　　在余菲菲看来，供应搅扰访佛需求增长，氧化铝价钱或续攀缘峰。一方面在供应端，国产矿整治活动抓续，因几内亚雨季影响超预期及战略等身分导致入口铝土矿发运受阻，我国氧化铝启动产能抬升。与此同期，配矿调试等“水土顽抗”问题导致产能考研常常，试验产量难以达到产能水平。

　　从需求角度看，国内电解铝启动产能仍在不休抬升，因枯水期云南电力供应依旧充裕，当地铝厂减产预期幻灭，且四川、贵州此前停产产能又在陆续通电起槽中，氧化铝需求端增长预期显耀提高。刻下国内氧化铝库存抓续下滑，并已跌破400万吨安全水平。跟着年关渐至，冬储补库以及采暖季限产等身分导致电解铝厂刚需补库，现货供应垂危问题短期难以缓解。

　　“齐集咱们对氧化铝供需均衡表的测算，干预四季度氧化铝供需将再度由迷漫转为枯竭，幅度或达21.72万吨，因此展望年内氧化铝价钱有望保管偏强启动，操作上看高但不追高，逢低严慎买入为主。” 余菲菲说。

　　不外她示意，后续远期氧化铝市集供需矛盾仍有望逐渐缓解，届时价钱或再度松动。一方面需要密切海涵国际减产收复情况，尤其是几内亚雨季完结后，该地区的入口矿对国内的补充情况。考虑到本年雨季前几内亚单周最高发运量为284万吨，单月最高到货量仅有1136万吨，雨季影响发运量将抓续至11月，年内即便雨季完结展望也难以通过大齐入口来弥补供应缺口。来岁1月不错海涵印尼铝土矿战略变化，届时或出现松动。另一方面，按10月11日的收盘价测算，氧化铝价钱大幅高涨导致行业平均总本钱较上一来昔日加多654元／吨，而电解铝价钱仅高涨300元／吨，导致铝厂即时平均利润收窄354元／吨，降至2100元／吨，将来要是氧化铝价钱持续大幅攀升，将会导致铝厂利润压缩显耀，也将带来显着的负反应效应。

　　王贤伟示意，现在氧化铝现货价钱进展出大幅跟涨的态势，近期朔方地区生意商现货成交价高涨至4600~4700元／吨性爱情感，氧化铝基差以现货高涨的方式来竖立，夯实了期货价钱的下限，后续氧化铝近期合约仍以偏强启动为主。由于AO2411合约涨幅较快、波动放大，提议投资者严慎参与。